“高压”之下，今年以来已有74家企业撤回或终止上市申请
今年以来，又有74家拟上市公司撤回或终止IPO申请。
2024年3月，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，提出加大对拟上市企业的随机抽取和问题导向现场检查力度，大幅提升现场检查比例，对现场检查中的撤回企业“一查到底”，切实落实“申报即担责”。这使得部分存在问题的企业因担心被查出问题而主动撤回申请，甚至是终止申请。
另据同花顺数据，2024年全年撤回+终止IPO申请的上市公司有426家，比2023全年多出155家。
3家公司成为典型案例
按照时间线来看，今年一季度可以算作是IPO申请撤回+终止的小高潮，1月至3月的数量总计为45家。其中，撤回企业19家，终止企业26家；二季度数量有所下降，总计为23家。其中，撤回企业8家，终止企业25家。此外，7月份撤回企业有4家，终止企业有2家。
较为引人注目的是，包括安胜科技、赤诚生物、东昂科技、思锐光学、珈创生物在内的5家企业的IPO申请材料在2024年才刚刚被受理，但在今年就已经全部显示为终止状态，且均为北交所上市企业。
其中，时间最近的为安胜科技，其受理日期为2024年12月30日。公开信息显示，专注于不锈钢等多种不同材质器皿研发与生产的安胜科技最初于2022年11月启动IPO辅导，原计划在上交所主板上市，但在2024年1月调整为向北京证券交易所（北交所）申报。2024年12月30日，北交所正式受理其上市申请。
今年1月22日，北交所向安胜科技发出首轮审核问询函，聚焦实际控制人债务问题、财务内控合规性、客户依赖及销售真实性等核心风险。然而，因财务报告到期需补充审计，审核于2025年3月31 日中止。6月6日，北交所正式终止对安胜科技的上市审核。从受理到终止历时约5个半月，安胜科技成为北交所2025年上半年因合规问题终止审核的典型案例。
赤诚生物的此次审核的终止已经不是首次。2024年9月30日，北交所因其2023年财务报告有效期届满终止了相关审查；同年12月26日，公司更新财务数据后恢复审核，但12月30日又因2024年半年度财务报告到期再次中止；今年3月31日恢复审核后，公司于5月 20 日主动申请撤回材料，北交所于5月30日再次终止了审核。终止原因与其核心业务结构性风险、合规问题集中暴露、财务真实性与可持续性存疑等方面有关。
珈创生物则是三次转板均以失败告终。2020年12月18日，珈创生物向科创板递交上市申请，但最终因“科创成色不足”被否；2022年6月8日，珈创生物向创业板提交申请，此次调整试图规避科创板对“硬科技”的严苛要求，但仍未通过监管审查；2024年6月27日，珈创生物向北交所提交申请，2025年1月2日北交所正式终止其审核，成为其第三次IPO败北。
值得注意的是，三次“闯关”珈创生物的募资金额从4.6亿元降至3.2亿元，再降至1.5亿元，一步步减少。而其多次闯关失败的原因除了技术短板，合规与信披方面均存在问题。三次更换保荐机构也反映出公司与中介机构在核心问题上难以达成共识。
首轮问询未通过
从撤回的企业情况来看，其中，不乏未经过首轮问询考验便火速撤回的企业。包括南航物流、济人药业、广州银行、兆信股份、思锐光学、天一恩华等企业。
南航物流主板IPO申请于2023年12月31日获得受理；2024年1月29日，上交所发出首轮问询，重点关注分拆上市合规性、关联交易独立性及财务数据真实性等问题。然而，南航物流未能在后续13个月内完成问询回复，导致审核流程陷入僵局。2025年2月21日，南航物流及保荐机构中金公司向上交所提交撤回申请，同日上交所决定终止审核。
此次撤回是继东航物流、国货航之后，第三家国有航空物流企业IPO折戟。
广州银行的IPO申请流程长达7年，也是地方中小银行“受理未问询”状态的典型案例。2018 年10月17日，广州银行向广东证监局提交上市辅导备案材料；2020年6月，广州银行正式向证监会提交主板IPO申请；2023年3月全面注册制落地后，广州银行IPO申请平移至深交所受理，但此后长达22个月未进入问询环节；今年1月17日，广州银行及保荐人向深交所提交撤回申请，标志着其IPO之旅正式终结。
广州银行的败北原因是财务数据瑕疵、业绩持续恶化、监管政策收紧三重因素共振。其历程警示地方中小银行，在当前资本市场环境下，单纯依赖上市融资已难以解决深层次问题，需从优化资产结构、提升数字化能力、强化公司治理三方面破局。
头部券商存在集中撤回现象
在撤回+终止IPO申请的企业中，还出现同一券商旗下项目接连撤回的现象。根据同花顺数据，民生证券、中信证券、中信建投的撤回项目最多，均为6个。
民生证券项目企业包括开源证券、晴天科技、天一恩华、森峰科技、华兴股份、中达新材。
中信证券项目企业包括海湾化学、青岛青禾、中创化工、利来智造、佛水环保、维安股份。
中信建投项目企业包括双瑞股份、安胜科技、中国茶叶、西诺稀贵、六合宁远、江苏永成。
公开信息显示，近年来，民生证券接连被罚。2023年7月18日，中国证监会认定民生证券在保荐福建福特科光电股份有限公司科创板IPO过程中，未勤勉尽责履行保荐职责。2024年，民生证券在华理生物IPO项目、恒业微晶IPO项目保荐履行责任不到位，被深交所予以监管及书面警示。
数据显示，2024年民生证券主动撤回29家IPO项目，撤否率超60%。此外，民生证券通过很多“超募+高收费”获得巨额收入，但大部分IPO项目业绩“变脸”较快，多次因“带病闯关”等问题被罚。
中信证券2024年因投行业务违规被处罚达5次，涉及财务核查不充分、关联交易披露瑕疵等问题。头部券商项目团队与质控部门间的制衡机制失灵，导致部分“带病申报”项目流入审核环节。
中信建投在铂力特、西部超导等IPO项目中，未严格履行内核程序，未对全部项目人员进行利益冲突审查。其投行质控部门对工作底稿把关不严，导致部分项目存在股权清晰性论证不充分、研发费用核算不准确等问题。
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